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  国际金融市场逢多事之秋

　　八月底，德国安联保险集团整体抛售德累斯顿银行，被视作该公司应对美国次贷危机的救济措施之一；九月中旬，拥有158年历史的美国第4大投资银行雷曼兄弟公司宣布申请破产保护，成为继今年3月份美国第五大投资公司贝尔斯登被兼并以及7月房利美和房地美事件后，又一震动美国和世界金融市场的事件。

　　深陷次贷漩涡的还有全球最大保险提供商美国国际集团17日，美国财政部要求美联储提供850亿元紧急贷款援助，暂时终止了美国国际集团(下称“AIG”)72小时的破产倒计时，但美国金融市场依旧狂跌，投资者信心严重不足。

　　审计爆出的AIG危机

　　今年2月12日，AIG被审计师爆出审计问题，并因此将次贷担保损失由此前公布的10亿美元修正至48.8亿美元；而且这一损失仅涵盖2007年10月、11月两个月份。导致可能亏损的产品是为CDO(抵押贷款债券)提供信用保护的CDS合约，又称信贷违约掉期合约。据日盛国际商业银行提供的信息，在合约期内，如果被担保产品没有出现信用违约，客户将向担保方支付固定成本来获得违约风险的保护；相对地，一旦被担保产品出现信用违约，则担保方将向客户支付违约造成的损失。AIG目前担保的CDO产品额度高达624亿美元。

　　审计事件带给AIG的绝不仅仅是进行修正的48.8亿美元的损失。由于AIG不得不用同样的标准对同类产品进行评估，所以造成的损失额度将有可能进一步扩大。尽管这一资产减值损失仅仅是会计估值，并未产生实际的资金流失，但是它却严重地影响了投资者的信心和AIG的经营业绩。

　　雷曼兄弟拖累AIG股票

　　雷曼兄弟破产将美国金融系统抛入不确定性的深渊，人们不知道信贷危机引发的各种问题还会恶化到何种程度。在9月15日的多数时间内，道琼斯指数的跌幅维持在200点至300点之间，但在最后1小时的交易时段内，道指加速下跌，并最终创下了“9·11”恐怖袭击后的最大单日跌幅。道琼斯指数收盘暴跌504.48点至10917.51点，跌幅4.4%，较年初累计下跌18%。受雷曼兄弟拖累首当其冲的当数美国国际集团AIG。

　　AIG股票9月15日收盘暴跌61%，令该公司股市市值缩水逾180亿美元。雷曼兄弟破产的消息使得焦虑万分的投资者继续打压AIG股价，使该股周一在纽约证交所于4.38美元收盘，股价下跌了7.38美元，致使今年以来跌幅达到92%。

　　随着AIG陷入步履维艰的境地，始于房价下跌、继而席卷整个金融界的危机已经触及全球最大的保险公司之一，预示着这场金融风暴有加剧的风险，并令政府试图控制风暴的举措更加复杂化。美国国际集团在为全球金融机构提供风险保险方面有着举足轻重的作用，它一旦崩溃，将会对全球金融体系造成极大破坏。

　　信用评级下调重创AIG

　　金融市场的危机愈发地表现为连锁反应。在AIG遭受股价巨大跌幅的同时，全球知名评级公司相继下调AIG的信用等级。标准普尔(Standard & Poor''s)于9月15日将AIG的信用评级下调三个等级，惠誉国际评级(Fitch Ratings)也将AIG评级下调两个级别。

　　专业信用评级机构对保险公司的评级对保险公司的运营起着至关重要的作用。保险公司拥有较高的信用等级，实际上是向投保人传递着其管理先进、财务安全、流动性好以及较高的市场地位等信息。在竞争日趋激烈的保险市场中，拥有较高的信用等级的保险公司往往处于更为有利的竞争地位。尽管标准普尔和惠誉国际对AIG保险集团调低评级的次生影响还没有显现出来，但是评级的下调必将给未来AIG保险集团履行自身责任能力，寻求外界支援摆脱次债风暴和重新融资带来极大的负面影响。

　　次贷漩涡下AIG前景黯淡

　　尽管AIG保险集团的传统保险业务并没有受到美国次贷危机的影响，目前仍表现出良好的发展态势，但是由于AIG去年一年出现巨大损失，主要信用评级机构怀疑它是否能筹集足够资金冲销损失。如果拿不出足够的资金，AIG保险集团将会被迫进入破产程序。

　　AIG的未来发展牵动着美国金融监管部门的神经。美国联邦储备委员会9月15日在纽约的美联储总部举行会议，讨论AIG的前景问题，与会的有AIG管理人员、一些银行家和政府监管人员，还有财政部和美联储官员。有消息称，在美联储的强烈鼓励下，高盛集团和摩根大通试图筹集700亿美元-750亿美元贷款帮助支撑AIG。此外AIG保险集团的总部所在地的纽约州政府也正在与该公司协商，让AIG以自己的资产作抵押贷款200亿美元，并且允许该公司调整受到严密监管的资产，以便让它在短期内能有更好的流动性。

　　未来AIG保险集团如何成功摆脱次贷阴影和破产风险，很大程度上将取决于政府如何救市。AIG拥有庞大的资产，这意味着不管下一步走势如何，其数百万传统保险客户的投保利益将得到基本保证和获得赔偿。但AIG的股票和债券被广泛持有，而且全球许多公司都利用这家公司来管理一系列的风险，包括在次贷投资方面的风险敞口。AIG保险集团的崩溃很可能在全球范围内令企业更难控制其风险，或是要付出更高的代价。为了缩小次贷危机的多米诺骨牌效应，AIG能否挺住将是留给美国联邦政府的难题，也是国际金融市场减少动荡的关键之一。