2月经济展望报告发布 经合组织上调全球经济增长预期

  经济增长前景大不同

  经济合作与发展组织（OECD）在最新公布的经济展望报告（以下简称“报告”）中上调了2024年全球经济增长预期，预计2024年全球经济增速将达到2.9%，高于2023年11月时预测的2.7%的增速，但依旧低于2023年全球经济3.1%的增速。与此同时，OECD维持2025年全球经济增速在3%不变。

  报告指出，2023年，全球经济增长具有韧性，通胀下降速度快于预期。但不同国家的结果不同，美国和许多新兴市场经济体的强劲增长被大多数欧洲国家的放缓所抵消。最近的指标显示经济增长有所放缓，信贷和房地产市场继续受到金融环境收紧的影响，全球贸易仍然低迷。对红海船只的袭击大幅提高了航运成本，延长了交货时间，扰乱了生产计划，加大了价格压力。

  具体到各主要经济体，OECD上调了2024年美国经济增长前景，同时下调了欧元区的经济增速，凸显了美欧经济增长前景面临的分化。OECD将美国2024年经济增速上调至2.1%，相比于2023年11月的预测高出0.6个百分点，但仍低于2023年美国经济2.5%的增速水平。

  在欧元区方面，OECD下调了2024年欧元区整体经济增长预期至0.6%。与此同时，欧元区各主要成员国的经济增长前景也不甚乐观。OECD预计，德国2024年经济增速为0.3%，相较于2023年11月时的预测低了0.3个百分点。法国2024经济增速预计为0.6%，相较于2023年11月时的预测低了0.2个百分点。

  “预计美国的年度GDP增长将继续受到家庭支出和强劲劳动力市场状况的支撑，但在2024年和2025年将放缓至2.1%和1.7%。欧元区经济增长预计在2024年为0.6%，2025年为1.3%，在实际收入增长之前，短期内紧缩的信贷条件抑制了经济活动。”报告指出。

  仍需警惕通胀卷土重来

  在过去的一年时间里，抗击通胀是全球主要经济体的重要任务。从目前的情况看，美欧等发达经济体的通胀水平已经有所回落，但暂时并未完全回归到设定的通胀目标。与此同时，巴以冲突背景下的红海地区危机仍在持续，紧张局势正在增加该地区的航运压力以及成本，进而推升全球通胀水平，这成为必须要考虑的关键不确定性因素。

  报告指出，预计到2025年底，大多数G20成员的通胀率将回到目标水平。G20经济体的总体通胀率预计将从2024年的6.6%降至2025年的3.8%，G20发达经济体的核心通胀率将分别降至2024年的2.5%和2025年的2.1%。

  不过，OECD同时强调，现在就确定潜在的价格压力已得到完全控制还为时过早。劳动力市场状况已变得更加平衡，但单位劳动力成本增长总体上仍高于与中期通胀目标相符的水平。

  从目前的情况看，报告指出，地缘政治高度紧张是经济活动和通胀面临的重大近期风险，尤其是在中东冲突扰乱能源市场的情况下。持续的服务价格压力也可能导致通胀意外上升，并引发金融市场重新定价，因为人们将重新评估货币政策放松的预期。如果过去加息政策的持续影响强于预期，经济增长也可能弱于预期。

  OECD表示，通胀结果可能令人失望的原因有几个。地缘政治风险依然很高，冲突的扩大或升级可能会更广泛地扰乱航运，加剧供应瓶颈，如果从中东到亚洲、欧洲和美洲的主要石油和天然气运输路线交通中断，则会推高能源价格。这将损害经济增长，直接增加通胀压力，并可能导致全球金融市场逃向安全资产。而如果名义工资强劲增长和生产率疲弱相结合带来的成本压力持续存在，或者利润率没有像预期的那样收窄，那么，服务业通胀预期的缓解也可能受到制约。如果出现新的不利冲击，通胀预期也可能再次上升，尤其是在能源市场，因为家庭通胀预期与汽油价格密切相关。

  当前，市场已经将主要注意力放在美联储等实施了大幅度紧缩政策何时开始降息之上。对于货币政策的调整前景，OECD表示，货币政策需要保持谨慎，以确保潜在的通胀压力得到持久控制。随着通胀下降，降低政策利率的空间存在，但在未来一段时间内，大多数主要经济体的政策立场应该继续保持限制性。

  报告指出，如果通货膨胀继续缓解，美国和欧元区将分别在2024年第二季度和第三季度开始降低政策利率，但政策立场在未来一段时间内仍应保持限制性。政策降息的速度和规模将取决于数据，并可能因各国经济状况而异。稳定的商品价格、劳动力市场供需失衡的持续缩小以及服务部门成本和价格压力的下降，都将是帮助确定政策降息时机的关键因素。相比之下，在日本，如果通货膨胀率如预期的那样稳定在2%，政策利率将在未来两年内逐步上升。尽管如此，其货币政策立场预计将在一段时间内保持宽松，负实际利率将持续到2025年底。